海外供给收缩：锡资源国内供应格局梳理（附股）
一. 驱动逻辑（1）供给端：扰动不断
缅甸：佤邦禁矿两年后复产缓慢，由于炸药审批困难，锡矿产量低于市场预期。
印尼：取缔非法采矿+RKAB配额收紧+出口许可证延迟，短期配额未落实，全年不确定性较大。
全球来看，新投产项目有限且成本高，矿端紧缺有望维持，锡价中枢上移。
（2）需求端：AI驱动
AI服务器与数据中心驱动半导体扩产周期，电子元件焊料用锡需求增长。
二. 锡金属概览
2.1 分布
锡是一种低熔点金属，质地柔软、延展性强，易形成合金；锡与钨、锑、稀土并称为我国四大战略资源。
锡地壳含量仅0.004%，分布高度集中，储量前八国家合计占比90%：中国、印尼、缅甸、澳大利亚、俄罗斯、巴西、玻利维亚、秘鲁。
我国锡储量及产量均较高，但也是全球最大锡消费国，进口依存度约45%，主要进口国：缅甸、印尼、刚果（金）。
2.2 产业链
（1）上游开采
锡主要以锡石和黄锡矿形式存在；脉锡矿以地下开采为主，砂锡矿以露天开采为主。
再生锡：锡可循环利用，来源包括废电路板、锡渣回收等。
（2）中游冶炼
工艺以火法冶炼为主，步骤：锡精矿→焙烧（脱砷硫）→还原熔炼→粗锡→精炼（电解/蒸馏）→精锡。
深加工品：锡锭、锡丝、镀锡板、锡合金、锡化工（氧化锡、锡盐）等。
（3）下游应用
最大场景：锡焊料，用于电子元件焊接；AI算力带动增长，包括半导体封装、PCB组装、服务器等焊点用锡。
其他场景：食品罐头（马口铁/镀锡板）、化工（热稳定剂、催化剂、防腐剂）、铅酸电池（添加剂）、光伏焊带、轴承（锡合金）。
（4）国内供给端
锡业股份（锡储量62万吨）、华锡有色（锡储量19万吨）、兴业银锡（锡储量18万吨）。
页:
[1]