液冷：AI方向长坡厚雪赛道，兼具海外突破+国内放量逻辑（附股）
1、我们今年持续强调，液冷是AI方向中长逻辑赛道，多次召开电话会议以及发声。随着①液冷成为必选，渗透率提升；②国内厂商出海客户份额持续增长；③液冷技术持续迭代，单相变--双相变、MLCP、组合浸没等等，液冷的价值量提升。液冷厂商将深度受益于液冷市场规模高速增长。2、出海方向获得了新的突破/订单。从7月底开始，国内厂商出海客户突破进入发展快车道，英维克在ASIC客户持续获得进展，同时其他国内厂商如思泉新材、科创新源、奕东电子等也纷纷实现客户层面的验证和突破。近期，英维克在NV也有了更多新进展，在快接头和CDU方面斩获更多项目，同时后续谷歌、AWS、OAI等均有望持续取得进展。值得关注，具体欢迎交流。3、国内方面明年的放量也值得重视。国内液冷进展此前相对缓慢，但明年预计Q2开始，我们将看到国内互联网大厂加快推动超节点/柜式方案，带动液冷方向的渗透率提升和厂商突破。如字节目前推广大禹架构，服务器厂商也纷纷打造超节点方案等。明年国内层面的放量，包括从服务器内，到COLO商、互联网大厂，液冷应用量有望显著提升。4、重视液冷龙头以及有边际变化可能获得突破的厂商①龙头厂商：#英维克，重视ASIC客户持续进展以及NV和谷歌近期新的订单进展。②海外关注突破：申菱环境（中报已披露东南亚及北美客户）、高澜股份（北美COLO商突破）、科创新源、奕东电子等。③国内互联网大厂放量值得期待：申菱环境、高澜股份、科华数据（积极期待新进入客户名录）、鸿富瀚（国内大客户突破增量，海外送样中静待进展） 等。
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