当前位置建议重点关注液冷产业链，26年将成为产业放量元年（附股）
AI基建液冷将替代风冷成为产业趋势，#核心供应商已率先兑现业绩1）液冷随数据中心功率提升成散热必选项，预计2028年市场规模突破千亿；#英伟达GB300于25Q3放量出货且采用全液冷将带动产业趋势
2）头部液冷企业业绩实现爆发增长：台湾散热领先企业奇鈜2025年11月实现营收173.82亿新台币（同比+141.69%），1-11月累计实现营收1256.98亿新台币（同比+92.99%）；双鸿2025年11月24.44亿新台币（同比+78.34%），1-11月累计实现营收204.58亿新台币（同比+41.92%）。
国内外大厂均开始大力推动数据中心液冷方案，#重视液冷从GPU到ASIC、交换机的拓展
1）9月，华为董事、ICT BG CEO 杨超斌表示：随着 AI 算力规模与芯片功率的指数级增长，液冷技术已从 "可选方案" 变为数据中心的 "必选项"
2）9月，阿里云发布全新一代磐久128超节点AI服务器，#GPU与CPU散热架构采用风冷 + 液冷组合，交换机主板芯片也采用液冷方案
3）谷歌云副总裁 Amin Vahdat 指出，#25年推出的第7代GPU通过液冷解决方案和芯片设计优化，性能是标准风冷制冷下的2倍，其能效比相比 2018 年首款云TPU提升近 30 倍。
投资建议：重点关注液冷爆发元年，价值量高、提前绑定大客户能够跟随放量的环节
1）一次侧重点关注冷水机组及压缩机产业链，冷水机组作为外部冷源受益风冷稳健增长和液冷加速渗透：【冰轮环境】【汉钟精机】【联德股份】
2）二次侧重点关注集成商：【高澜股份】【同飞股份】
3）二次侧零部件端重点关注高价值量的CDU、manifold，具备价值量通胀的冷板、UQD环节：【飞荣达】【奕东电子】【南风股份】
来源：国信证券
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