应用数据爆发排头兵：AI漫剧（附股）

泡股

AI漫剧延续高景气，供需同步扩张、平台投入加码。1）用户规模持续扩大。QuestMobile数据显示，红果免费漫剧2月月活2404.4万、人均单日使用90.7分钟，5月月活3914.3万、较2月增长62.8%，6月进一步达到4427.6万、较2月增长84.1%；腾讯火龙漫剧6月月活1247.7万。据媒体援引QuestMobile数据，红果短剧7月日活达到1.68亿、同比增长107%，为漫剧导流提供大体量用户基础。2）新剧供给持续增长，爆款频出。DataEye统计，8月抖音原生端新增AI剧/漫剧4.68万部，新剧播放增量1647.5亿；3D漫供给与播放增量环比分别增长19.8%、25.0%。抖音百强榜月度播放增量489.80亿，《谁说纨绔不能当状元》25.79亿居首，快创剧场5部作品合计26.64亿；红果百强热度峰值合计62.37亿，39部超过6000万，不鸣文化与惊人科技关联剧场占21席。3）头部平台加大重视、加码扶持。火山引擎9月27日推出Seedance影视合作计划，单项目激励最高百万人民币；B站升级觉醒漫剧计划2.0，提供创作资金、算力及千万流量扶持。消费扩张、供给增长与平台投入共同支持AI漫剧高景气延续。

AI“卖铲人”率先受益，SD系当前独档领先。AI可将剧本拆解、分镜制作、素材生成、配音及剪辑等环节串联为“创意输入-AI生成-人工优化”的流程，制作周期由50-60天以上压缩至30天内，降低创作门槛。巨日禄AI案例中，使用Agent后，同一支6人团队月产能由1部提升至5部，每分钟人工成本由约800元降至200元，工具费用仍约200元，总制作成本由约1000元降至400元；节省的人工预算和时间，还可用于打磨剧本、优化画面和尝试新题材。我们认为，AI降本主要来自人工效率提升，随着更多创作者入局、团队制作更多作品，模型调用和工具支出有望持续扩大，“卖铲人”有望率先受益。而Seedance持续升级，奇想AI、FilmAction等漫剧Agent工具将模型能力融入制作流程，有望进一步提高制作效率，拉动字节生态的模型与工具需求。

德才股份近况更新：火山合作深化，漫剧Agent业务加快落地。奇想无限上半年收入2457.09万元，其中6月单月1926.77万元，4月正式开展业务后AI收入快速释放。1）火山引擎合作深化，为Agent业务放量提供支撑。随着平台用户和模型采购需求增长，火山引擎将其信控额度由2000万元提升至5000万元，账期30天，为业务扩张提供更充足的模型与算力资源保障。奇想无限同时深度入驻万有计划，并作为Seedance 2.5首批核心生态合作伙伴完成API对接，持续将最新模型能力融入Agent产品。2）应用场景拓展至互动影游、电商等领域。奇想AI近期升级漫剧助手、3D导演台并上线电商专区，扩大工具服务范围；据9月19日官微披露，首部AI原生互动影游《零号档案：降临》正式上线，其改编的原授权剧集已取得2亿播放、近千万点赞，已有内容IP进一步拓展至互动场景。3）股权激励重点支持工具平台建设，彰显AI业务扩张信心。德才股份向奇想无限21名核心人员授予98万份股票期权及42万股限制性股票。其中，工具平台团队A、B分别获授56万份、19.6万份股票期权，合计占期权总量的77.14%，体现公司对AI工具业务的重视，有助于稳定核心团队、推进产品研发和客户拓展。

相关标的：

AI漫剧：德才股份、华是科技、昆仑万维、万兴科技、中文在线、荣信文化等；

其他应用：智谱、minimax、深信服、绿盟科技、达梦数据、卓易信息、星环科技、广立微、金斯瑞生物科技、英矽智能、晶泰控股、百普赛斯、药明康德、迈富时、汇量科技、中控技术、金蝶国际、鼎捷数智、用友网络、泛微网络、海致科技集团、汉朔科技、软通动力、汉得信息、拓尔思等。