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我们重申看好制造产业端落地催化。
低轨卫星轨道与频段资源竞争加速、宏观叙事下板块高热度。近日国际电信联盟（ITU）披露的最新数据显示，中国向国际电信联盟（ITU）提交了新增20.3万颗卫星申请。我们认为国内商业航天政策加速（航天司设立等）、技术进步加速（火箭回收试验等），均带来实质性商业航天和太空光伏的短期催化；中期看，全球低轨星座进入密集组网期；长期看，太空算力布局进一步打开需求空间。由此，我们认为整体板块持续存在交易机会。
头部晶硅电池厂股权合作落地、技术成果商业化加速。根据公司公告，钧达股份于1月13日与星翼芯能及其创始团队、原股东等相关方签署了《增资协议》及《股东协议》，约定拟以现金出资3,000万元，获得目标公司16.6667%的股权。星翼芯能用于承接尚翼光电的全部资产、人员及业务，并且后续将调整为目标公司的全资子公司。星翼芯能及其下属公司与钧达股份及其下属公司双方成立CPI膜、CPI膜与晶硅电池结合产品的生产制造合资企业，且双方互相排他。CPI具备高透光率、耐高温性、良好的机械强度和延展性等优势，我们认为有望成为太阳翼柔性封装方案之一。
产业链制造企业参与度增强、看好相关补涨标的机会。
除我们此前报告分析标的钧达股份、东方日升、上海港湾外，目前亦有其他晶硅制造企业官宣太空钙钛矿应用场景探索，包括但不限于：
1）晶科能源：公司公布与人工智能+机器人赋能研发创新的平台型企业晶泰科技签署战略合作协议，双方将共同成立合资公司，推进基于AI技术的高通量钙钛矿叠层太阳能电池合作研发。
2）天合光能：公司公布其光伏科学与技术全国重点实验室已系统构建了覆盖晶体硅、钙钛矿以及砷化镓等三五族化合物电池的完整技术体系。公司实验室以886W的成绩刷新3.1㎡大面积钙钛矿/晶体硅叠层组件功率世界纪录，同时在钙钛/P型异质结（HJT）叠层电池研发效率上取得重大突破。我们认为，当前中国光伏制造厂商在钙钛矿技术研发和试验储备完善，在短中期太空光伏商业化落地的关键窗口期有望呈现成长弹性。
此外从地面到太空，再到各技术路径迭代，太空光伏迎0-1产业机遇，关注：光伏电池供应商【钧达股份】【东方日升】【明阳智能】【上海港湾】；设备供应商【迈为股份】【捷佳伟创】【京山轻机】【奥特维】【帝尔激光】；高效换热器供应商【双良节能】。
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