全国发电侧容量电价政策出台，储能参照煤电标准，高于此前预期（附股）

泡股

市场期待的全国性容量电价政策终于出台，我们认为，独立储能电站容量电价向煤电容量电价看齐，#超出市场预期；明确了未来向容量市场过渡的“两步走”方案，基于有效容量给予统一原则补偿；明确容量电费纳入系统运行费用，由终端用户承担。

储能容量电价看齐本省煤电标准，超出市场预期：

文件明确以当地煤电容量电价标准为基础，由于2026年起各省煤电容量电价标准不低于回收固定成本的50%（即165元/kW/年起步），因此储能容量电价范围为165元-330/kW/年，实现煤电、储能“同工同酬”，#价格标准超出预期。至于放电时长/顶峰负荷持续时间算法，则与此前的甘肃、宁夏等省一致，本质是鼓励4-6小时的储能时长。

后续过渡到可靠容量补偿机制，有条件探索容量市场：

意思是煤电、气电、储能等未来将执行统一的容量补偿标准，但其有效容量需要重新核定，以衡量不同类型机组的顶峰能力。后续则探索建立容量市场，#本质是引入不同电源之间的竞争机制，也符合预期。从实操来看，储能因其优秀的调节性能，将在容量市场中占据较大优势。

明确容量电费由终端用户承担：

容量电费纳入系统运行费用，成为电价的组成部分，与此前甘肃、宁夏、湖北等地政策相同。由终端来承担调节资源的成本符合海外电力市场经验，也是该文件需要由价格司出具的原因之一。

对储能的意义主要有三：

（1）确定保底收入，降低投资风险：165-330元/kW/年的容量电价，按6h放电时长折合后约相当于28-55元/kWh初装补贴，按照当下约0.75元/Wh的epc成本，仅靠容量电价，不考虑其他费用，回报率约3.7%-7.4%，# 可覆盖融资成本，未来随着火电容量电价的进一步提升还会随之提升，降低了业主投资风险。

（2）部分对冲碳酸锂上涨的影响：我们测算165元/kW/年约能对冲4.4万元/t的碳酸锂涨幅（而经济性不发生变化），330元/kW/年则能对冲8.8万元/t的碳酸锂涨幅。

（3）投资积极性将被激发：许多经济性临界省份（如新疆）因收益机制单一，储能发展潜力大但投资积极性一般，容量电价政策作为“临门一脚”将坚定业主信心，将储备项目投资落地。

投资建议：

整个储能产业链都将受益，海博思创、阳光电源、宁德时代，亿纬锂能，鹏辉能源，以及上游锂矿，中游正极，电解液，6F，隔膜，负极等。