四季度增长超2倍，26年指引超预期，这一板块又爆了

泡股

今天多指数经历个把月震荡后，再次刷新1月份高点

分别是深证成指、中证2000、中证200，微盘股指数则已连续多周刷新高

代表了中小盘为首的强势风格，从12月以来，延续至今

另一方面则是以上证50、港股为代表的弱势方，形成反向剪刀走势

预计此风格会延续一段时间，直到下一次大的临界点，当强势方加速大幅上行，弱势方加速大幅下行，也就差不多会到再次平衡的临界点

整体行情依旧是轮动转圈圈，主要是在周期股和科技股这俩大风格循环

前两天周期表演后，今天又轮到科技表演，根据消息催化和位置，来把握轮动节奏

在CPO、电子布、燃机等被一波爆炒后，AI科技最近又轮动到其他方向，如这两天持续强势的pcb，以及再次爆发的液冷

全球液冷龙头维谛此前公布去年财报，全年净销售额同比增23%，四季度订单同比增长252%，环比增长117%，期末积压订单同比109%，环比增长57%

且对26年指引超预期，预计26年净销售额132.5~137.5亿美元，中值同比28%

液冷和AI电力方向是分歧相对少的，还有订单/业绩/行业催化可以演绎，电力方向（燃机）被大幅拉升后，那液冷的性价比就升高了，且3月催化依然很多：

1）英伟达财报亮眼，3月中GTC大会Rubin液冷方案进一步明确，技术节奏可能超预期，核心变化包括冷板（微通道相关）、CDU（泵、阈值等部件）

2）国产方面，dsV4将发布利好国产算力hw昇腾（950采用液冷方案），26年大厂AI资本开支乐观

从GB200到GB300，再到Rubin架构，冷板设计、材料不断升级，单机柜价值量持续提升

区别于2025年那一波板块鸡犬升天式炒作，今次液冷内部呈现分化走势，强势的普遍是一些高确定性低拥挤度品种，已经在兑现业绩预期，或此前没怎么大炒过的新预期差品种

冰轮：国内冷水机组龙头，受益于数据中心冷水机组需求爆发增长产业趋势

联德：燃机&液冷双料龙头，压铸机铸件领先企业，海外冷水机组巨头客户全覆盖

高澜：特高压纯水冷却设备龙头，数据中心绑定国内头部客户（字j、hw等），设立海外子公司有望出海同步放量

申菱：液冷系统集成商龙头，本轮行情里领涨幅度第一

飞荣：思科交换机整机柜液冷中国大陆唯一合作方，产品已送样；TIM材料供英伟达，目前认证已通过；后续有望将风冷模组、冷板、散热材料等供进海外云厂；深度绑定hw，是其风冷/液冷模组核心供应商