3月4号收评：市场延续下跌，板块轮动，资源品，科技有望重回C位

泡股

【盘后收评】今天市场低开后宽幅震荡，最终沪创两指收出十字星，深指收出倒T字假阳线，跌幅均较昨天有所收窄。总体来看，我们认为一方面沪指今天留下了跳空缺口，仍宜作为下跌中继考虑；另一方面今天市场缩量且沪深两指60日线附近都体现一定支撑力量，行情大概率会有反复。创指因为昨天就跌破了60日线，所以后续的参考位置宜放在大箱体底部2900点附近。

这里多说一下创指，创指因为头部几只新能源和算力股占比权重较大，现在遭遇逻辑和情绪双杀，所以不太好言底部；这就如同恒科，因为科网和芯片龙头占权重较大，现在也遭遇双杀（港股还多一重流动性问题），也很难说在哪止跌。但我们认为无论是创指还是恒科，目前都已进入技术面的超跌阶段，情绪平复后反弹就有可能到来，所以无需恐慌。

今天大盘的下跌原因仍主要是我们昨天收评提到的三点：地缘局势避险、油价推高通胀后可能带来的货币紧缩和经济衰退、海外市场影响。但是今天市场又和昨天有一些不同，如果说昨天市场是纯防御，资金除了抱团油气、航运等少数板块其他一切不看，今天资金明显恢复了一些元气，既在昨天大跌的军工板块做修复，也愿意尝试带一定进攻属性的电网设备，即便是防守也切换向农业做轮动。这是个比较积极的现象，有一定过渡特征，但过渡之后主线会切换向什么板块还不太好说。

目前看我们觉得资源品和科技未来还是有可能重回C位，这倒不是因为强者恒强的路径依赖，而是现在看其他板块接力难度较大。

先说消费，消费理论上是最有希望接力的。但这两年来消费基本是“一直在热身，从未登过场”或者登场5分钟就又被换下。今天人大新闻发布会上，发言人娄勤俭说今年我国将坚持扩大内需这个战略基点，大力提振消费，推进建设强大国内市场。市场丝毫不怀疑消费的战略定位，只是一直在观察举措和效果。从最近市场看，养老也许是消费中资金相对认可、押注较多的方向，但消费整体可能还是比较困难。

再说金融，今天银行、证券、保险都是大跌，尤其是证券板块今天跌破60周均线，这在24年10月后仅在去年4月发生过。60周均线可以视作一条中期的牛熊分界线，如果不能比较快收回，甚至可能代表资金对整个市场一定程度的看空。虽然我们认为这是小概率事件，但接下来金融能起到大盘稳定器的作用已经不错。

最后是新能源，这个板块目前分化较大，电网设备和储能景气度较高，固态电池随消息面而动，其余大部分处于景气复苏的瓶颈期，短期也比较难站出来。唯独可期待的也许是看两会对氢能和核能会不会有新提法。

所以看下来，如果两会没有超预期政策，资源品和科技还是逻辑最通畅的。当然考虑到中东局势的不可预测性，HALO资产与红利的交集可以作为防御考虑。

资源品方面，当通胀叙事向货币紧缩叙事转移，金和银的分化可能加大，黄金更占优；基本金属可能也会分化，能源金属、小金属也许要强于大金属。科技方面，国产替代和自主可控也许接下来会更为占优，今天人大新闻发布会也再次强调“科技创新的关键在于核心技术自主可控”。

总体来看，今天市场跌势稍缓，量能收缩，相对海外市场也再次体现出韧性。值得注意的是，港股在今天A股收盘后走出一小段拉升行情——在没有南向资金的情况多少能看出外资的倾向，但我们认为不着急，当前位置仍宜观望，更多资金可能也在等明天的《政府工作报告》，届时无论是否超预期，都会形成新的博弈起点。‌