跨年行情：政策驱动下的预期修复。

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跨年行情：政策驱动下的预期修复。

一、一般零售和旅游综合等表现较佳，其中一般零售12月以来相对沪深300取得8.37%的超额收益，旅游综合取得0.53%

二、年末中央政治局会议和中央经济工作会议的召开，叠加各部门政策密集出台，跨年消费或将走出消费旺季+政策驱动预期修复的上升行情

商超百货：元旦春节消费旺季，看好线下消费恢复。元旦和春节为传统消费旺季，且政策刺激消费能力恢复最先受益，弹性较大

旅游出行：春节人均消费最高，看好消费能力修复。

一、出游人次：春节为除国庆、五一外的最大旺季

二、消费总额：节日日均消费846亿元，仅次于国庆

三、客单价：春节的人均消费最高，2025年春节人均消费1351元，恢复趋势持续

投资建议：美容护理推荐组织架构、管理能力突出的毛戈平/上美股份/若羽臣；黄金珠宝看好精品饰品，推荐老铺黄金/潮宏基；跨境电商板块关税冲突缓和+降息周期需求恢复+AI增量，推荐小商品城/焦点科技；商超百货看好调改成效，建议关注名创优品/永辉超市/汇嘉时代/孩子王

来源：东北证券