变压器之核心标的

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1. 特变电工

全球变压器龙头，年产量2.6亿kVA，市占率第一。特高压变压器市占32%，±1100kV换流变压器技术国际领先(损耗仅1.2%)。墨西哥建厂采用"中国芯+墨西哥装"模式规避关税，直供北美市场。

2. 金盘科技

干式变压器龙头，为北美数据中心定制80MVA液浸式变压器。345kV高压产品获北美认证，已进入微软、谷歌供应链。2025年完成10kV/2.4MW固态变压器样机，引领行业升级。

3. 中国西电

特高压"中标王"，为北美电网提供大容量调相变压器。产品覆盖50+国家，在北美市场突破显著，与北美电力公司合作升级老化电网，是北美能源基础设施投资最大受益者之一。

4. 保变电气

核电变压器龙头，为北美核电站提供关键变压器设备。自主研发铁芯损耗控制技术，能耗较行业标准低15%，获北美市场认可，北美业务毛利率超35%，成为公司增长新引擎。

5. 华明装备

分接开关全球龙头，北美市场占比快速提升。产品毛利率超50%，净利率超30%，是A股变压器板块盈利能力最强企业。智能调压技术壁垒高，为北美电网改造提供核心组件。

投资建议，仅供参考。投资有风险，入市需谨慎。