重视火箭核心环节的投资机会（附股）

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火箭作为一台精密的分级飞行器，需要分级推动载荷入轨。以二级火箭为例，其结构可以拆分为整流罩、载荷、载荷支架、仪器舱、液氢舱、液氧舱、二级发动机、一二级间段、一级氧化剂箱、一级箱间段、一级燃料箱、一级发动机、助推器头锥以及助推器发动机。

液体发动机占火箭制造成本的50%，其次为箭体、电气系统及软件，分别占比为25%/15%

整流罩位于火箭顶部，作用包括保护卫星、载荷等；贮箱是火箭的主体结构，累计长度占火箭总长度约三分之二，占据了箭体60%的质量，用于储存液氢和液氧推进剂；液体火箭结构复杂，但具备运载能力强等优势。液体推进剂平时储存在贮箱内，工作时再输送进发动机燃烧室；而固体推进剂原本就贮存在燃烧室，无需贮箱和输送系统；尾段在箭体的最后部位，不仅是个发动机舱，而且在整个火箭竖立在发射台上时起支撑作用。按照制造成本拆分，根据你好太空测算，液体发动机占火箭制造成本的50%，其次为箭体、电气系统及软件，分别占比为25%/15%。

马斯克通过可复用技术使得发射成本全球领先

马斯克猎鹰9号的发射成本具体可以拆分为火箭制造成本、火箭回收后的修复成本、组装运送发射台成本、燃料成本、重复使用成本。其中火箭制造成本大约为5000-6000万美元；火箭回收后的修复成本大约在25-200万美元；燃料成本约为35万美元；如果使用重复回收的猎鹰9号，则节省了助推器和整流罩成本，火箭制造平均成本下降到2150万美元，整体发射成本约2890万美元。

受益标的：火箭产业链。

包括：（1）整流罩。超捷股份等；

（2）贮舱等核心结构件。广联航空等；

（3）液体发动机。西部材料、航天动力、斯瑞新材等；

（4）3D打印。飞沃科技、铂力特、银邦股份等；

（4）其他部件。西测测试、邵阳液压等。syswy

风险提示：发射结果不及预期；政策支持不及预期；宏观经济波动的风险。