锂电正极减产挺价：磷酸铁锂（LFP）供应格局梳理

泡股

12月25日，湖南裕能、万润新能公告，拟对部分产线进行停产检修，分别减少磷酸铁锂产量1.5-3.5万吨、0.5-2万吨。


虽然需求旺盛，但铁锂行业已连续多个季度亏损，主要原因为上游碳酸锂第三方长协价格严重脱离现货价格：


磷酸铁锂的定价机制为碳酸锂SMM月均价+加工费，但当前SMM报价失真，远低于真实现货散单，价格严重倒挂。


故铁锂厂购买碳酸锂按照现货采购价（高），而下游电池厂客户的结算价格为SMM价格（低），中间价差严重影响利润。


此次联合减产有利于后续价格谈判，叠加2026年需求高景气度，行业利润有望恢复到合理水平。


二.磷酸铁锂概览


锂离子电池由正极、负极、隔膜、电解液四大核心组成。


磷酸铁锂（简称LFP）是一种具有橄榄石型晶体结构的锂电池正极材料，化学式LiFePO₄。


（1）作用：作为正极材料，在充放电过程中可逆嵌入/脱出锂离子，实现化学能与电能的转换。


（2）优点：高安全性、长循环寿命、低成本、环境友好。


（3）局限：能量密度一般（低于三元、富锂锰基材料）、低温性能弱（低温下容量衰减显著）。


三.磷酸铁锂产业链


（1）原材料


锂源（碳酸锂、氢氧化锂）、铁源（草酸亚铁、磷酸铁）、磷源（磷酸二氢铵、磷酸）、碳源 (葡萄糖、蔗糖)。


（2）制备工艺


固相法（主流）：工艺成熟、成本低；原料混合→球磨混合→喷雾干燥→高温烧结→粉碎分级。


液相法（高端）：性能更优（粒度均匀、纯度高），但成本高；原料溶解→前驱体合成→蒸发浓缩→烧结。


（3）应用场景


动力电池（新能源汽车、两轮电动车）、储能系统、电动工具、医疗设备等。


（4）供应格局


国内头部厂商通过深度绑定下游客户、上游一体化布局等方式，行业集中度持续提升。


湖南裕能：磷酸铁锂产能国内第一，深度绑定宁德时代、比亚迪，两者贡献八成营收，且均为前十大股东。


万润新能：专注高压实磷酸铁锂，产能国内第二，客户包括宁德时代（签订2025-2030年长协）、阳光电源等。


德方纳米：液相法路线龙头，产能国内第三，储能领域份额第一，客户包括宁德时代、亿纬锂能等；海外基地主供东南亚及欧美市场。