英伟达携手康宁共推光互联，Scale-up“光入柜内”趋势明晰（附股）

泡股

5月6日，康宁公司与英伟达宣布达成多年期商业与技术合作伙伴关系，康宁计划将其在美国的光连接制造能力提升10倍、光纤产量提升超50%；此外，通过本次合作康宁有望将玻璃光纤应用延伸至芯片内部互联，最终取代英伟达VeraRubin等机架级系统中内置的5000条传统铜缆。我们认为，本次事件反映出两大产业趋势：其一，英伟达此次与康宁在光连接制造能力上的深度绑定，进一步印证了CPO商业化落地进程正在提速。其二，Scale-up侧“光入柜内”的产业趋势获得同步验证，光互联全线产品需求大幅提升。

随着机架级系统内部互联逐步以光纤替代传统铜缆，以及CPO的发展，我们认为以下几个方向或深度受益：（1）光纤光缆；（2）光纤连接器：MPO、MPC、MMC、SN-MT、MPC金属PIC连接器等；（3）光纤单元：FAU、FiberShuffle等；（4）光芯片：PIC光芯片、EIC电芯片、CW激光器；（5）无源器件：隔离器、透镜、棱镜等。

Coherent业绩稳步提升，长期订单彰显光通信价值

业务方面，CoherentFY2026Q3剔除已剥离业务后实现收入18亿美元（同比+27%，环比+9%），数据中心与通信业务为核心驱动力，该板块收入达13.62亿美元（同比+40%+），占整体收入超75%，其中数据中心业务连续两季度双位数环比增长（本季+13%），800G及爬坡超预期的1.6T光模块为关键增长源。长期协议订单方面，公司近期新签多项“规模巨大”的长期协议，覆盖超大规模云厂商及系统设备商，订单排产至2028年，部分延长至2030年末，且更多长协正在最终敲定中。我们认为，Coherent本次财报进一步验证了光通信在数据中心集群规模应用的确定性与增长性，再次强化了产业高景气度的核心逻辑。光模块、光芯片等重点环节的产业趋势持续稳中向好，后续有望在算力扩容与网络升级的双重驱动下延续强劲势头。

看好光互联全产业链，重视相关标的长期投资价值

（1）CPO&硅光四重点四小龙。“四重点”推荐标的：中际旭创、新易盛、源杰科技、天孚通信；“四小龙”推荐标的：杰普特；受益标的：罗博特科、炬光科技、致尚科技；

（2）【光纤光缆】推荐标的：亨通光电、中天科技；受益标的：长飞光纤、长飞光纤光缆、远东股份、永鼎股份、烽火通信、通鼎互联、特发信息等；

（3）【光纤连接器】“Senko三兄弟”。推荐标的：杰普特；受益标的：仕佳光子、致尚科技；谷歌MPO核心供应商。受益标的：长芯博创等；MPO领军企业。推荐标的：天孚通信；受益标的：光库科技等；康宁合作伙伴。受益标的：太辰光等；藤仓合作伙伴。受益标的：衡东光等；

（4）光纤单元。推荐标的：杰普特、天孚通信；受益标的：仕佳光子、致尚科技、光库科技、衡东光等；

（5）光芯片。推荐标的：源杰科技；受益标的：仕佳光子、永鼎股份、长光华芯等；

（6）无源器件。受益标的：炬光科技、腾景科技、福晶科技、光库科技等。

风险提示：5G建设不及预期、AI发展不及预期、中美贸易摩擦等。