预期压制不改产业方向，光通信迎来再布局窗口（附股）

泡股

当前光通信板块的核心压制 不在产业趋势，而在核心龙头二季报预期偏低。待低预期充分消化后，反而可能成为重新布局的较好时点。从历史规律看，SemiAnalysis阶段性偏空的判断，会放大短期节奏分歧，但是当市场证伪时，往往正是主线资产重新具备性价比的时点。

而且，即便SA此次口径偏谨慎，也依然把NVL576和CPO绑定在一起——分歧不在方向，而在节奏。所以这次本质是再次确认：下一代scale-up继续绕不开光。

1️⃣ 从NVSwitch 6的演进看，通道数减半、单通道带宽翻倍，本质上已经在逼近电互联极限。未来铜缆/电互联继续硬扛只会越来越难，scale-up进光是大势所趋。

2️⃣ 从Vera Rubin平台方向看，低精度算力和高Token吞吐继续放大，真正的瓶颈会从“算得出”转向“传得动、传得省”，通信带宽和能效约束只会进一步强化，光就是来解决这个问题的。

3️⃣ 从商业模型看，未来可能是少数最高阶付费需求贡献CSP大部分收入。谁能用更低能耗、更高带宽支撑Token产出，谁就能赢下AI基础设施的经济账。因此，无论scale-out还是scale-up，光都是Token经济学下的关键解法。

短期看预期出清，重点看光芯片弹性：源杰科技、长光华芯； 中长期继续关注 光模块中际旭创、 新易盛、联特科技； CPO/NPO 天孚通信、 炬光科技等