A股云计算、云服务核心概念股梳理解析（附股）

泡股

提示：仅产业逻辑梳理，不构成投资建议

整体框架按照云计算三层架构（IaaS 基础设施→PaaS 云平台→SaaS 云应用）+ 国资云、云生态服务商、云安全、算力配套划分；当前产业主线：传统企业上云持续推进 + AI 大模型带动AI 云、智算云需求爆发。

重要前置说明：阿里云、腾讯云、百度智能云主体为港股 / 美股，A 股没有直接上市标的，A 股机会集中在运营商云、第三方云厂商、软硬件供应商、SaaS 应用、云集成服务商。

一、IaaS 层：云基础设施（算力底座，资本开支最先受益）

1. 运营商公有云（国资云核心力量，政企、政务云主力）

中国电信 601728｜天翼云 国内国资云规模第一，政务云、央国企私有云、智算节点广泛布局；云网融合优势突出，持续扩容 AI 算力集群。

中国移动 600941｜移动云 全国一体化算力网络核心建设方，边缘云、分布式算力优势强，政企、工业云持续放量。

中国联通 600050｜联通云 侧重混合云、边缘计算，工业互联网、城市政务本地化部署场景优势明显。

2. 第三方 IDC（云厂商机房载体，IaaS 物理底座）

宝信软件 600845｜宝之云 工业云 + IDC 双龙头，背靠宝武，用电成本优势显著；重点服务长三角制造业、政企私有云。

数据港 603881 深度绑定阿里云，批发型大型 IDC，智算机房持续落地，长期框架订单充足。

光环新网 300383 一线城市稀缺机柜资源，AWS 中国运营主体，覆盖互联网云、政企混合云。

润泽科技 300442 京津冀智算 IDC 龙头，高标准数据中心，承接 AI 算力托管需求。

奥飞数据 300738 华南 IDC + 跨境云节点，面向互联网企业与出海客户。

3. 服务器 & 网络硬件（云平台硬件核心供应商）

浪潮信息 000977 国内 AI 服务器龙头，阿里云、腾讯云、运营商云核心硬件供应商，智算扩容核心受益。

中科曙光 603019 国产算力国家队，超算、政务私有云、国产化智算平台，“芯片 - 整机 - 云平台” 一体化。

紫光股份 000938（新华三） 服务器、交换机、存储全套方案，政企私有云、混合云主流硬件。

工业富联 601138 AI 服务器代工龙头，海外云厂商 + 国内头部云厂商核心制造伙伴。

锐捷网络 301165 政企云交换机、云桌面设备，教育、金融私有云高渗透。

二、中立公有云 & PaaS 云平台（独立云服务商、云原生平台）

优刻得 688158 A 股稀缺中立公有云厂商，面向互联网中小企业，布局 AI 推理云、GPU 算力租赁。

青云科技 688316 混合云、云原生平台龙头，金融、制造业私有云、信创云方案商。

深桑达 A 000032｜中国电子云 CEC 旗下，信创私有云核心平台，适配央国企、政务国产化替换。

拓维信息 002261 深度绑定华为云、昇腾生态，提供鲲鹏 / 昇腾整机与本地化智算云解决方案。

三、SaaS 层：云应用软件（距离终端最近，AI 赋能变现主线）

通用企业 SaaS

金山办公 688111 WPS 云办公 SaaS 绝对龙头，订阅制商业模式成熟，WPS AI 拉动云服务增值，机构中线核心配置。

用友网络 600588 企业 ERP 云龙头 YonBIP，大型制造、央国企数字化上云核心标的，布局企业 AI 智能体。

泛微网络 603039 政企 OA 云，协同办公、流程数字化，信创 + 云化双逻辑。

致远互联 688369 中大型企业协同云，偏向中小企业客户。

垂直行业 SaaS

广联达 002410 建筑行业云龙头，造价云、施工数字化云，行业壁垒极高。

石基信息 002153 酒店、零售行业云系统，海外云业务持续扩张。

恒生电子 600570 金融行业云，券商、资管 IT 系统云化，金融机构上云刚需。

卫宁健康 300253 医疗信息化云平台，医院 HIS 系统云改造。

四、云数据库、中间件、云原生工具（PaaS 核心软件）

太极股份 002368 政务云总包、数据库、中间件，信创云核心集成商。

中国软件 600536 国产操作系统、数据库，私有云底层基础软件。

五、云安全（上云刚需，混合云、私有云必备）

深信服 300454 私有云超融合 + HCI + 云安全一体化，中小企业云安全龙头。

安恒信息 688023 云原生安全、数据安全，适配 AI 算力集群安全防护。

奇安信 688561 政企云安全、态势感知，大型政务云总包配套。

六、云集成、MSP 云服务商（云迁移、运维、解决方案）

软通动力 301236 华为云、阿里云核心 MSP 服务商，云迁移、云运维、AI 算力一体化实施。

常山北明 000158 华为云政企解决方案核心合作伙伴，政务、行业云落地。

云赛智联 600602 上海国资云平台，多家头部云厂商本地化实施服务商。

七、CDN & 边缘云计算（云流量分发、边缘节点配套）

网宿科技 300017 国内 CDN 龙头，边缘计算、音视频云分发，云厂商流量配套。

首都在线 300846 边缘云、跨境云服务，面向游戏、互联网客户。

梯队划分（投资优先级参考）

第一梯队【中军・机构中线主线，业绩确定性强】

金山办公、中科曙光、浪潮信息、中国电信、宝信软件、用友网络

第二梯队【赛道弹性标的，AI 云催化敏感度高】

紫光股份、深信服、数据港、优刻得、拓维信息、恒生电子

第三梯队【细分赛道波段机会】

广联达、青云科技、网宿科技、安恒信息、常山北明、软通动力

核心行情逻辑与关键风险

核心驱动逻辑

AI 大模型持续推高海内外云厂商资本开支，智算云成为最大增量；

央国企数字化、信创推动私有云、混合云持续落地，国资云长期扩容；

SaaS 进入 AI 赋能周期，软件企业依托云订阅模式提升 ARPU；

行业分化：硬件层受价格竞争影响毛利承压；优质 SaaS、国资云现金流稳定性更强。

重点风险提示

云厂商资本开支节奏不及预期，服务器、IDC 订单延后；

IaaS 行业持续价格战，压缩 IDC、硬件厂商毛利率；

大量 SaaS 企业仍处于亏损，AI 商业化落地慢于预期；

估值分化，纯题材、无持续云收入的小票波动风险极大。