AI制药：从算法叙事到管线价值，临床兑现与商业化在即（附股）

泡股

核心观点：AI制药验证层级持续上移，商业化风口初步显现。从融资端看，自2024年以来，AI制药发展速度明显加快，投资规模和数量明显增多。从产业端看，MNC、 AI科技巨头以及AI Biotech在AI平台化能力布局、合作形式和规模上有着明显转变。从管线进度看，AI制药已经完成概念验证，正式进入临床验证阶段，商业化风口初步显现。

临床管线：AI制药临床管线推进迅速，进度最快的7款重点资产均已进入/完成Ⅲ期临床，将在三到五年内逐步兑现商业价值。英矽智能的Rentosertib、武田制药的Zasocitinib等具备潜在BIC和孤儿药认证的管线能够完整体现当前AI制药的研发能力和质量水准，值得重点关注。

竞争格局：AI重构药物研发竞争格局，中国AI Biotech依靠管线研发合作和平台服务突围。MNC通过与AI大模型和算力巨头紧密合作，以“AI模型-算力-干湿实验数据”研发闭环为新竞争格局下的护城河。中国AI Biotech专注于推进自研管线、管线研发合作以及平台授权等方式，实现早期布局并正在快速验证商业价值。

相关标的：管线驱动型（英矽智能）；平台服务型（晶泰科技、百图生科、维亚生物、成都先导、泓博医药、金斯瑞生物、华大智造）；垂直技术型（剂泰科技、百奥赛图、和铂医药）。